آیا معاملهگران آپشن ETF بیت کوین واقعاً انتظار قیمت ۱۷۶ هزار دلاری برای BTC دارند؟
آپشنهای ETF بیت کوین iShares BlackRock (IBIT) در ۱۹ نوامبر با حجم معاملات ۱.۹ میلیارد دلاری سر و صدای زیادی به پا کردند. در پلتفرم X، تعدادی از تحلیلگران این راهاندازی را موفقیتآمیز دانستند، زیرا روز با عدم تعادل چشمگیری در قراردادها به پایان رسید. تعداد ۲۸۸,۷۴۰ قرارداد کال (خرید) در مقابل ۶۴,۹۷۰ قرارداد پوت (فروش) وجود داشت که نسبت ۴.۴ به ۱ را نشان میدهد. در نگاه اول، این موضوع نشاندهنده احساسات صعودی شدید است، با برخی قراردادها که قیمت بیت کوین (BTC) را بالای ۱۷۰,۰۰۰ دلار نشان میدهند. اما آیا این خوشبینی موجه است یا این معاملات پیچیدهتر از آنچه به نظر میرسند؟
آپشنها ابزارهای مالی هستند که به معاملهگران اجازه میدهند بدون خرید مستقیم دارایی پایه، بر روی حرکات قیمت شرطبندی کرده یا ریسکها را پوشش دهند. در میان آپشنهای IBIT، قرارداد کال ۱۰۰ دلاری که در ۲۰ دسامبر منقضی میشود، با ۹,۵۰۰ قرارداد معامله شده، شگفتیساز شد. در نگاه اول، این موضوع نشان میدهد که معاملهگران بر روی افزایش شدید قیمت بیت کوین شرطبندی میکنند. با این حال، این قراردادها با قیمت تنها ۰.۱۵ دلار معامله میشوند که ۰.۳٪ از قیمت فعلی IBIT یعنی ۵۳.۴۰ دلار است. این قیمتگذاری نشاندهنده احتمال کم رسیدن بیت کوین به قیمت معادل ۱۷۵,۸۲۴ دلار است. برخی سرمایهگذاران از این آپشنهای کمهزینه به عنوان بلیت بختآزمایی استفاده میکنند. در حالی که چشمگیر به نظر میرسند، این قراردادها اغلب درک احساسات بازار را تحریف میکنند.
برای مثال واقعیتر، به آپشن کال ۶۵ دلاری IBIT که در ۱۷ ژانویه منقضی میشود و با قیمت ۲.۴۰ دلار معامله میشود (۴.۵٪ از قیمت IBIT) توجه کنید. این معامله زمانی سودآور میشود که بیت کوین تا زمان انقضا به حدود ۱۱۴,۲۸۶ دلار برسد که نشاندهنده افزایش ۲۲٪ در دو ماه است. در همین حال، معاملهگران حرفهای ممکن است از استراتژیهایی مانند لانگ مصنوعی استفاده کنند. یک کاربر به نام "elwalvador" مثالی را به اشتراک گذاشت: فروش یک پوت ۵۰ دلاری و خرید یک کال ۶۰ دلاری با همان قیمت (۲.۱۵ دلار)، که به طور مؤثر مالکیت بیت کوین را بدون نگهداری دارایی شبیهسازی میکند.
استراتژیهای دیگر شامل کال پوششدار است، جایی که یک سرمایهگذار که IBIT را نگه میدارد، یک آپشن کال میفروشد تا درآمد فوری کسب کند. به عنوان مثال، با معامله IBIT در ۵۳.۴۰ دلار، میتوانند یک کال ۵۵ دلاری را که در ژانویه منقضی میشود، به قیمت ۵.۲۰ دلار بفروشند. این بدان معناست که سرمایهگذار پول را پیشاپیش دریافت میکند اما موافقت میکند که سود خود را در صورتی که IBIT از ۵۵ دلار فراتر رود، محدود کند. اگر IBIT در ۴۵ یا ۵۰ دلار بسته شود، کال بیارزش منقضی میشود و سرمایهگذار ۵.۲۰ دلار حق بیمه را نگه میدارد و زیان خود را کاهش داده یا به بازده خود اضافه میکند.
به طور مشابه، "اسپرد کال صعودی" افزایشهای متوسط قیمت را هدف قرار میدهد در حالی که ریسک را محدود میکند. یک معاملهگر میتواند یک کال ۵۳ دلاری را به قیمت ۶.۲۰ دلار بخرد و یک کال ۵۸ دلاری را به قیمت ۴.۱۰ دلار بفروشد و هزینه ۲.۱۰ دلاری داشته باشد. اگر IBIT در ۵۸ دلار بسته شود، ارزش اسپرد ۵ دلاری منجر به سود ۲.۹۰ دلاری میشود (۵ دلار - ۲.۱۰ دلار هزینه).
پیشبینی ۱۷۰,۰۰۰ دلاری بیت کوین یک اجماع بازار نیست، بلکه یک مورد استثنایی است که توسط معاملات کمهزینه و پاداش بالا ایجاد شده است. آپشنهای IBIT با شرطبندیهای سفتهبازانه پر شدهاند، به ویژه در قراردادهای فوریه و مه ۲۰۲۵ که نسبت کال به پوت ۶.۷ به ۱ را نشان میدهند. با این حال، احتمال وقوع چنین نتایج افراطی بسیار کم است. آپشنها اهرم ارائه میدهند و به سرمایهگذاریهای کوچک اجازه میدهند تا سودهای بالقوه بزرگی داشته باشند، اما اگر قیمت دارایی مطابق انتظار حرکت نکند، ممکن است بیارزش منقضی شوند.
برای سرمایهگذاران خرد، پیام واضح است: ETFهای بیت کوین و آپشنهای آنها راههای جدیدی برای کسب سود ارائه میدهند، اما درک مکانیک و احتمالات کلیدی است.
این مقاله برای اهداف اطلاعات عمومی است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی یا سرمایهگذاری تلقی شود. دیدگاهها، افکار و نظرات بیان شده در اینجا متعلق به نویسنده است و لزوماً منعکسکننده یا نمایانگر دیدگاهها و نظرات Cointelegraph نیست.