بیتکوین و خطر کمبود نقدینگی استیبلکوین – دارندگان باید این را بدانند!
استیبلکوینها نقش حیاتی در بازارهای صعودی و نزولی بیتکوین ایفا میکنند. آنها واسطهای هستند که نقدینگی را به بیتکوین منتقل میکنند و همچنین در زمانهای نزولی به عنوان یک سپر برای حفظ ارزش عمل میکنند. اما آیا کمبود نقدینگی استیبلکوین میتواند مانع رشد بیتکوین شود؟ کی یونگ جو، بنیانگذار CryptoQuant، در تحلیل اخیر خود مطرح کرد که استیبلکوینها قادر به ایجاد حرکت صعودی نیستند. این بیانیه در سناریوی بسیار صعودی، با در نظر گرفتن ذخایر بیتکوین و استیبلکوین، مطرح شد. او گفت: «در دو هفته گذشته، شاهد ورود قابل توجه ETFها بودیم که توسط IBIT بلکراک هدایت میشد. اگر ورود ETFهای اسپات در مقطعی کند شود، فشار خرید BTC/USD از سوی کارگزاریهایی مانند Coinbase Prime ممکن است کاهش یابد و بازار را به رکود بازگرداند...»
بر اساس تحلیل این مدیر اجرایی، ذخایر بیتکوین بیش از ۶ برابر ذخایر استیبلکوین است. این بدان معناست که ذخایر فعلی استیبلکوین ممکن است برای پاسخگویی به تقاضای اوج بیتکوین کافی نباشد. در زمان نگارش این مقاله، بیتکوین دارای ارزش بازار ۱.۳۸ تریلیون دلار بود. در مقابل، ارزش بازار جمعی استیبلکوینها در زمان انتشار ۱۷۲.۸۸۷ میلیارد دلار بود. در اینجا لازم به ذکر است که این مقدار از ۱۲۳.۷۴ میلیارد دلار در سپتامبر ۲۰۲۴ افزایش یافته است – که پایینترین سطح در ۳ سال گذشته بود.
این تحلیل همچنین نقش ETFها در حرکت قیمت بیتکوین را بررسی کرد. در این تحلیل آمده است که کاهش تقاضای ETFهای اسپات در دو هفته گذشته با تقاضای ضعیف همراه بوده است. همچنین این تحلیل به این موضوع اشاره کرد که اگر تقاضای ETFهای اسپات به شدت کاهش یابد، حرکت قیمت بیتکوین ممکن است به رکود برسد.
این مشاهده با آخرین حرکت قیمت و جریان ETFها همزمان شد. به عنوان مثال، ETFهای بیتکوین اخیراً در آخرین روز اکتبر با کاهش تقاضا مواجه شدند، پس از اینکه یک هفته جریان مثبت داشتند. آخرین دادههای ETF نشان داد که ETFهای بیتکوین هفته را با خروجی خالص به پایان رساندند. به عنوان مثال، ETFها در روز جمعه ۵۴.۹ میلیون دلار خروجی داشتند. در همین حال، بیتکوین برای بازگشت به بالای ۷۰,۰۰۰ دلار تلاش میکند – که کاهش تقاضا را تأیید میکند. با این حال، ETFهای بیتکوین از زمان تأیید در اوایل امسال ۶۲٪ افزایش یافتهاند.
در زمان نگارش این مقاله، ETFهای بیتکوین بیش از ۲۴.۴ میلیارد دلار در اختیار داشتند. این رشد چشمگیر نشانهای از افزایش تقاضا از سوی سرمایهگذاران نهادی است. در همین حال، خروجیهای اخیر احتمالاً با عدم اطمینان پیرامون دوره انتخابات مرتبط است. جالب خواهد بود که ببینیم پس از انتخابات چه اتفاقی میافتد. همچنین، سرمایهگذاران نهادی به احیای نقدینگی جهانی واکنش نشان دادهاند، چیزی که نویدبخش شرایط خوب برای دارندگان است. زیرا نرخهای بهره پایینتر راه را برای احساسات ریسکپذیر هموار کرده است.